特朗普5000亿美元的贸易威胁使中国已经受到重创的投资者感到震惊

19
05月

上海/新加坡(路透社) - 与美国就贸易关税问题进行了六个月的争论,已经消灭了中国大约五分之一的股票市值,并推动其货币大幅下跌。 但这些举措可能只是对即将发生的事情的首期付款。

自1月美国总统唐纳德特朗普首次公布太阳能电池板贸易关税以来,上海基准股指数下跌约22%。 它自6月19日以来下降了9%,当时特朗普概述了他计划对中国进口产品征税的计划比他最初提出的要多得多。

第一批价值340亿美元的中国进口产品的关税在周五开始实施。 北京表示,除了对进入中国的类似数量的美国商品征税外,别无选择。 特朗普周四表示,美国对另外160亿美元中国商品征收的关税将于两周内生效。

但特朗普还告诉记者,在最初500亿美元的商品被征收关税后,华盛顿还可以增加5000亿美元。

随着北京表示将对更多美国进口产品或其他相应行动的关税做出回应,全面贸易战的幽灵有可能使中国市场陷入更深的熊市。

针对针锋相对的中国和美国关税影响的初步市场估计是温和的。 中国央行顾问马军表示,美国对价值500亿美元的中国商品的关税将削减中国经济增长0.2个百分点。

市场经济学家认为,受关税影响的每1000亿美元进口将占全球贸易的0.5%左右。 他们对2018年中国经济增长的直接影响为0.1-0.3个百分点,对美国经济增长的影响略有下降。

但特朗普大规模的建议表明,新的美国关税 - 最初的500亿美元的10倍 - 将使任何此类适度的预测无法实现。

“面临关税的进口规模越大,国内生产总值影响大于线性推断的潜力就越大,”香港安盛投资管理公司资深新兴亚洲经济学家艾丹尧表示。

他说,除了通过金融市场,财富效应和企业融资对经济的影响之外,还要考虑对信心,投资和全球供应链的其他次要影响。

“风险是我们低估了基于这些简单的背后计算的影响。”

万丈

鉴于贸易争端的不确定性,中国的证券分析师建议投资者应该只卖出股票并持有现金。

上海BoomTrend投资管理公司的合伙人Samuel Chien说:“A股的底部无处可见。”

“无论你看基本因素,还是市场心理,都没有什么光明 - 中美贸易战将对中国经济产生严重的负面影响,”简说。

他表示,他担心目前交易价格为2,747点的上证指数可能会在未来6至12个月内再下跌四分之一的价格。

在中国国家银行进行干预以维持11个月低点之后,本周人民币兑换已稳定在6.65美元左右。 它自4月份以来下降了近7%。

(图解:中国股票,货币市场的贸易紧张局势 - )

虽然过去几个月美国股市在贸易紧张局势升级的过程中比中国更加稳定,但分析师警告不要打压北京的报复能力。

到目前为止,中国采取了一种温和,和解的态度,但投资者只需要回到去年,韩国公司首当其冲地受到中国对首尔部署美国导弹系统的强烈抵制。

中国抵制韩国商品,韩国团体旅游以及特别是一家集团(乐天集团)在中国门店进行各种监管检查后,这些公司损失了数十亿美元的市场价值。 乐天与韩国政府交换了一些土地,以便能够部署导弹系统。

分析师表示,无论是获得合同,许可证还是获得监管部门批准,北京都可能突然让美国公司在中国经营非常困难。 如果爱国的中国消费者也被释放出来,那么美国商品的破坏性抵制就会随之而来。

也许北京可能做的最大的威胁是卸下一些大量持有的美国国债 - 它目前是最大的外国所有者。

“中国的大棒是债券市场,”新加坡OANDA亚太区交易所主管Stephen Innes表示。 他说,如果有必要,北京将采用这一策略。

此举可能会使美国国债收益率大幅上升,并提高美国政府的借贷成本。 这也会损害中国持有的证券,这也是它可能只作为最后手段使用的一个原因。

BEAR TERRITORY

与此同时,从股票保证金贷款到股指期货价格的技术指标已经表明中国股市的下跌趋势更加严重。

跟踪蓝筹股的SSE50指数周四触及13个月低位,并在过去两周下跌约12%。

在一个标志市场中,多头投入了大量资金,保证金融资的巨额价值 - 投资者借入购买股票的资金 - 迅速萎缩。 aCNMGTBA

仅在过去一个月中就已经解除了大约700亿元人民币(105.5亿美元)的杠杆赌注,占总赌注的7%。

另一方面,尽管对这种直接卖空有一些限制,但股票投资者借入卖出的未偿还价值今年已上涨45%至65亿元。

文件图片:美国总统唐纳德·特朗普在2018年7月3日在美国西弗吉尼亚州White Sulphur Springs的The Greenbrier举行的“致敬服务”晚宴上致辞。REUTERS / Leah Millis

外国投资者也转向看跌中国股市。 由于摩根士丹利资本国际公司于6月1日将A股纳入其指数的乐观情绪刺激了今年中国股市几乎不间断的流入,自6月中旬以来已经逆转。

“即使市场在技术上处于超卖状态,市场情绪低迷且估值较低,现在抓住下跌的刀具还为时尚早,因为结构性流动性原因将会从任何地方进一步抛售,”交通银行研究部主管洪浩表示。国际。

“在这些时候,技术反弹将是短暂的。”

Marius Zaharia在香港,Daniel Leussink在TOKYO的补充报道; 由Vidya Ranganathan和Martin Howell编辑

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